Una empresa de chips está creciendo silenciosamente

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En medio de un superciclo de IA, Marvell se ha transformado rápidamente en una empresa de semiconductores para centros de datos que es la primera en IA. Marvell está entrando en una nueva era de su desarrollo histórico.

El 4 de diciembre, la capitalización de mercado de Marvell superó los 100.000 millones de dólares por primera vez después de que Marvell publicara sus resultados financieros para el tercer trimestre del año fiscal 2025. Los ingresos netos para el tercer trimestre del año fiscal 2025 fueron de 1.516 millones de dólares, 66 millones de dólares más que la orientación media de la compañía en 29 de agosto de 2024 y un aumento del 19% secuencialmente. Hace ocho años, cuando el director ejecutivo de Marvell, Matt Murphy, asumió el cargo, Marvell estaba en medio de una reestructuración y tenía una capitalización de mercado de sólo 3.000 millones de dólares, que saltó de 3.000 millones de dólares a 100.000 millones de dólares en la actualidad. ¿Cómo hace Marvell eso?

Movimientos del precio de las acciones de Marvell

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Negocio ASIC de alto crecimiento

El negocio de chips personalizados (ASIC) de Marvell se está convirtiendo en uno de los principales impulsores de su fuerte crecimiento. La unidad de negocios ASIC se especializa en chips personalizados diseñados para satisfacer las necesidades específicas de los clientes. En el campo de los servicios de chips personalizados, Broadcom y Marvell son los dos principales contendientes. Dado que ambas empresas operan a escala, es difícil para otros fabricantes ingresar a este camino y obtener una ventaja competitiva.

En los 25 años transcurridos desde el lanzamiento del negocio, Marvell ha diseñado más de 2,000 chips personalizados. A través de su asociación estratégica con Arm Holdings, Marvell ha podido incorporar el modelo central de Arm en sus diseños ASIC, particularmente en el espacio de chips de servidor Arm que ha surgido en los últimos años, agregando mayor flexibilidad y adaptabilidad al mercado a sus chips personalizados.

En la era de la IA, los chips personalizados han marcado el comienzo de un nuevo clímax de desarrollo. Marvell cree que la clave para el aumento de las aplicaciones de IA es la consideración del coste total de propiedad (TCO). Pero adoptar un diseño de chip personalizado no significa reemplazar por completo las soluciones comerciales, es una coexistencia. En algunas cargas de trabajo a gran escala, los chips personalizados pueden proporcionar una mejor optimización y, según las consideraciones del TCO, tiene sentido pasar a chips personalizados. El TCO incluye no sólo el costo del producto y el costo requerido para realizarlo, sino también el desempeño que se puede obtener.

Los servicios de chips de IA personalizados se están convirtiendo en una fuente de ingresos para Marvell. Se entiende que Marvell tiene actualmente tres clientes principales, y anteriormente se informó que empresas como Amazon, Google y Microsoft invitaron a Marvell a proporcionarles chips de IA personalizados como alternativa a Nvidia, cuyos productos han estado dominando el mercado. .

A principios de diciembre, Marvell anunció la ampliación de su asociación estratégica con Amazon Web Services (AWS) para un acuerdo multigeneración de cinco años. Para Marvell, estos ingresos son significativos y, lo que es más importante, la naturaleza multigeneracional del acuerdo, que cubre la amplia cartera de productos semiconductores para centros de datos de Marvell, incluidos productos de IA personalizados, DSP ópticos, DSP de cable activo, retemporizadores PCIe e interconexión de centros de datos. transceptores ópticos y soluciones de silicio de conmutación Ethernet. Además, Marvell se asociará con AWS en un servicio en la nube EDA (Electronic Design Automation) que aprovecha las capacidades informáticas avanzadas y escalables de AWS para acelerar el diseño de chips.

La gran mayoría del negocio de silicio personalizado de Marvell está impulsado por la demanda de IA, particularmente en el espacio de los centros de datos. Según el pronóstico de Marvell en el AI Day, se espera que el tamaño total del mercado de centros de datos (TAM) sea de 75 mil millones de dólares, de los cuales alrededor de 40 mil millones de dólares provendrán de chips personalizados. Marvell se ha fijado un objetivo de 20 por ciento del mercado de 40.000 millones de dólares, o 8.000 millones de dólares. Con el rápido crecimiento de su negocio de chips de IA personalizados, Marvell ya ha superado los 500 millones de dólares en ingresos este año y espera superar los mil millones de dólares el próximo año.

La ventaja competitiva de Marvell no sólo se refleja en el diseño de chips personalizados, sino también en su amplia gama de productos IP de interconexión, conmutación, redes e infraestructura de datos, que brindan un fuerte soporte para sus servicios de chips personalizados.

El negocio conectado en rápido crecimiento

Marvell tiene una larga trayectoria de liderazgo en conectividad. Marvell fue pionera en la tecnología PAM4 SerDes hace más de una década y es líder de la industria en envíos de interconexión PAM4, impulsando redes front-end y back-end en centros de datos. Hoy en día, la mayoría de los centros de datos se basan en la tecnología PAM4 para interconexiones ópticas.

3nmODSP óptico

En la era de la IA, a medida que aumenta el consumo de energía de las aplicaciones de IA y aprendizaje automático (ML), la necesidad de tecnologías conectadas con mayores velocidades de datos y mayor eficiencia se vuelve más urgente. Marvell también ha logrado logros significativos en tecnologías de interconexión híbrida óptica y optoelectrónica, fortaleciendo aún más su liderazgo en esta área.

La conectividad optoelectrónica es uno de los negocios de rápido crecimiento de Marvell en los últimos años. En el tercer trimestre de 2023, los ingresos por productos electroópticos de Marvell superaron las expectativas, con un crecimiento secuencial de dos dígitos, particularmente con fuertes pedidos de productos PAM 800G de Marvell y el comienzo de las entregas del primer DSP PAM de 1,6T y tecnología de proceso de 5 nm de la industria.

El rápido crecimiento de Marvell en el espacio de interconexión optoelectrónica fue impulsado por la adquisición prospectiva de Inphi, una empresa de interconexión óptica de energía, en 2020. Los productos electroópticos de Inphi proporcionan una infraestructura de interconexión crítica para centros de datos en la nube y redes de operadores cableadas e inalámbricas. La adquisición no sólo amplía el potencial de mercado de Marvell, sino que también fortalece su base de clientes y acelera el liderazgo de Marvell en centros de datos en la nube a hiperescala e infraestructura inalámbrica 5G.

Para satisfacer la enorme demanda del mayor ancho de banda y el menor consumo de energía en IA, Marvell presentó recientemente el primer DSP PAM4 de 3 nm y 1,6 Tbps de la industria, Marvell Ara, la primera plataforma de interconexión PAM4 de 3 nm y 1,6 Tbps de la industria con interfaces eléctricas y ópticas de 200 Gbps. Aprovechando el éxito del Nova DSP, Ara ha reducido el consumo de energía de los módulos ópticos en más de un 20% en comparación con su predecesor. En 2023, Marvell presentó el primer DSP PAM4 de 5 nm y 1,6 Tbps de la industria con una interfaz eléctrica y óptica de 200 Gbps.

Optimizado para la infraestructura de nube e inteligencia artificial de próxima generación, Ara está diseñado para admitir interfaces de E/S de alta densidad de 200 Gbps en conmutadores, tarjetas de interfaz de red (NIC) y XPU, al tiempo que garantiza la compatibilidad con generaciones anteriores. Con la mejor integración y eficiencia energética de su clase, Ara satisface la creciente demanda de centros de datos de hiperescala para ofrecer una infraestructura acelerada de alto rendimiento con el mejor costo total de propiedad (TCO) de su clase.

El 1,6T será una fuente importante de crecimiento para Marvell el próximo año, con muestras de Marvell Ara disponibles para clientes seleccionados en el primer trimestre de 2025. "Esperamos que los envíos de DSP PAM4 se tripliquen con creces entre 2024 y 2029 a casi 127 millones de unidades. por año, y seguirá siendo la principal tecnología óptica que conecta los activos dentro del centro de datos en el futuro previsible", dijo Bob Wheeler, analista colaborador de LightCounting. Ara marca otra novedad para Marvell y demuestra que la tecnología PAM4 continúa evolucionando para enfrentar los desafíos de la infraestructura de IA. "

Retemporizador PCIe para 5 nm

Además de los DSP, los retemporizadores PCIe también son un área del negocio de interconexión de Marvell que sólo se ha vuelto popular en los últimos años. El espacio se está calentando con la oferta pública inicial masiva de la startup Astera Labs que lanza la tecnología PCIe retimer. Desde entonces, empresas como Broadcom y Marvell se han sumado al proyecto. Ahora, Marvell ha tenido éxito con su retemporizador PCIe y otras líneas de productos.

En mayo de 2024, Marvell presentó una nueva línea de retemporizadores PCIe, el retemporizador PCIe Alaska P, basado en la tecnología PAM4 de 5 nm líder en la industria de Marvell para ampliar la conectividad entre aceleradores de IA, GPU, CPU y otros componentes dentro del servidor. Con un consumo de energía típico de 10 vatios, el temporizador PCIe 6 de carril 16-de 5 nm es actualmente el temporizador de menor consumo de energía de la industria. Los retemporizadores se pueden utilizar para conexiones integradas o de cable de cobre, o se pueden combinar con componentes electroópticos para producir módulos PCIe ópticos para satisfacer diferentes arquitecturas de centros de datos de clientes en la nube. Marvell está trabajando con socios de cables y módulos ópticos para integrar productos en soluciones de interconexión optimizadas para la nube para diferentes aplicaciones de clientes de centros de datos.

Alan Weckel, cofundador de 650 Group, dijo: "La distancia de la señal es un verdadero desafío para los proveedores de servicios. Estimamos que más del 75% de los servidores de nube e inteligencia artificial enviados en dos años dependerán de retemporizadores, que contendrán múltiples retemporizadores. Un servidor de 8 GPU puede contener 16 o más de estos dispositivos. Los Retimers pueden incluso infiltrarse en los servidores empresariales, lo que supone una importante fuente de ingresos para Marvell.

Marvell Alaska P PCIeRetemporizador

Conmutador Ethernet 51,2T

El 25 de julio de 2024, Marvell presentó el Teralynx 10, un conmutador de 51,2 T de 5 nm para centros de datos. El conmutador Ethernet Teralynx 10 es un dispositivo Ethernet programable de 51,2 Tbps de bajo consumo con la latencia más baja de la industria que ofrece un rendimiento líder para capacitación, inferencia, computación de uso general y otras cargas de trabajo para escalar la infraestructura acelerada de los centros de datos en la nube. Así es como funciona: tiene un rendimiento de hasta 51,2 Tb/s, una latencia de tan solo 500 ns y una latencia inferior a 600 ns para todos los tamaños de paquetes. El conmutador consume sólo 1 W por cada 100 gigabits de ancho de banda por segundo. La base de conmutación 512 permite a los operadores reducir la cantidad de niveles de conmutación en grandes grupos, lo que resulta en reducciones significativas en la energía y el costo total de propiedad (TCO).

Los conmutadores Ethernet también son un mercado importante, y se espera que los envíos de unidades de reemplazo de 51,2 Tbps aumenten de aproximadamente 77,{3}} unidades en 2024 a 1,8 millones de unidades en 2028, a una tasa compuesta anual del 120 %, según 650 Group. Marvell cree que esta área no sólo seguirá creciendo durante el próximo año, sino que será un área de crecimiento muy fuerte para la empresa a largo plazo.

En el ámbito del switch, Marvell también ha realizado adquisiciones. El 3 de agosto de 2021, Marvell adquirió el proveedor de conmutadores Innovium. La arquitectura de conmutación TERALYNX de Innovium ofrece latencia ultrabaja, potencia optimizada, alto rendimiento y telemetría innovadora, que son fundamentales para los centros de datos a escala de nube actuales y, en el momento de la adquisición, Innovium fue seleccionado como proveedor clave para la nube de Nivel 1. clientes.

Además, el 19 de septiembre de 2019, Marvell completó la adquisición de Aquantia, una empresa de Gigabit Ethernet. La adquisición de Aquantia complementa la cartera de cobre y capa óptica-física de Marvell y amplía su posición en el espacio Ethernet Multi-Gig 2.5G/5G/10G. En particular, las innovadoras PHY automotrices Multi-Gigab de Aquantia combinadas con las PHY Gigabit líderes en la industria y los productos de conmutación segura de Marvell crean las soluciones de redes para vehículos de alta velocidad más amplias y avanzadas del mundo.

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Después de ofrecer sólidos resultados en el tercer trimestre, Marvell espera que el crecimiento de los ingresos año tras año se acelere significativamente en el cuarto trimestre, y se espera que los ingresos del cuarto trimestre sean de alrededor de $1.8 mil millones de dólares, fluctuando en un rango de ±5%. Marvell, el mercado final de centros de datos más grande, espera que el crecimiento del cuarto trimestre esté en el rango medio-20%, impulsado por otro aumento significativo en los ingresos de IA personalizada, a medida que estos proyectos continúan escalando hacia la producción a gran escala. El crecimiento también será impulsado por los productos de conmutación Ethernet y nuestros productos de interconexión, incluidos DSP ópticos, TIA, controladores y productos AEC y DCI.

Para el próximo año fiscal 2026, Marvell se muestra optimista sobre casi todos los negocios. Específicamente, se espera que el negocio de personalización marque el comienzo de un crecimiento general el próximo año, el negocio óptico continuará manteniendo un fuerte impulso y el negocio de conmutación también está creciendo de manera constante. Al mismo tiempo, campos emergentes como los AEC están comenzando a entrar en la etapa de producción en masa real.

Marvell espera que las ventas de redes de IA y chips de procesador personalizados alcancen los 2.500 millones de dólares para el año fiscal 2026. Sin embargo, los analistas esperan más de ello, y el analista de Benchmark Research, Cody Acree, dijo el miércoles que la firma de capital de riesgo ve a Marvell como una "alternativa única que no es de Nvidia". " en los mercados de IA y centros de datos, mientras que UBS dijo en un informe que los ingresos de IA de Marvell podrían alcanzar los 3.600 millones de dólares para 2025, superando los ingresos de la compañía. Objetivo de 2.500 millones de dólares.

Conclusión

En conjunto, la comprensión precisa de las oportunidades de IA y las fusiones y adquisiciones son sin duda factores clave para que Marvell alcance una capitalización de mercado de 100 mil millones de dólares.

Marvell ha construido un poderoso "arsenal" en torno a la IA, que abarca chips personalizados, dispositivos conectados, informática, redes y otras áreas, formando un ecosistema tecnológico diversificado y profundamente integrado. Desde la adquisición de la empresa automotriz Gigabit Ethernet Aquantia en 2019, hasta la adquisición de Inphi, una empresa de soluciones de interconexión optoelectrónica, en 2020, y la adquisición de Innovium, un proveedor de conmutadores clave en el espacio de la computación en la nube, Marvell ha fortalecido rápidamente sus reservas tecnológicas. en las áreas de centros de datos, computación en la nube e interconexión optoelectrónica a través de estas adquisiciones clave. Además, Marvell ha optimizado su estructura empresarial al desinvertir en negocios no esenciales, como la venta por 1.760 millones de dólares de su negocio de conectividad Wi-Fi a NXP en 2019 y centrar sus recursos en centros de datos y tecnologías relacionadas con la IA.

Durante la conferencia telefónica sobre resultados, el director ejecutivo de Marvell, Matt Murphy, enfatizó que la compañía tiene una estrategia clara de asignación de capital que está 100% centrada en las oportunidades del superciclo de la IA.

En cuanto al potencial de capitalización de mercado futura de Marvell, 100.000 millones de dólares pueden ser sólo un punto de partida. En el mercado de IA y el espacio de centros de datos de rápido crecimiento, ¿dónde puede el negocio de Marvell respaldar la capitalización de mercado de Marvell? Todo es una incógnita, después de todo, creo que mucha gente no esperaba que Nvidia alcanzara un valor de mercado de 3 billones.